一場(chǎng)中國(guó)式社交網(wǎng)站的狂歡在華爾街上演。上周，國(guó)內(nèi)社交網(wǎng)站人人網(wǎng)在紐交所上市，成為國(guó)內(nèi)首家在美上市的社交網(wǎng)站。首發(fā)當(dāng)日，股價(jià)狂飆，開盤價(jià)為19.5美元，比發(fā)行價(jià)高出近40%，人人市值達(dá)到77億美元，超越了國(guó)內(nèi)老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新浪，在所有已經(jīng)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中位居第四。更犀利的是，估計(jì)人人網(wǎng)CEO陳一舟財(cái)富超過(guò)115億元。

 

在人人網(wǎng)之后，世紀(jì)佳緣、鳳凰新媒體、土豆網(wǎng)、淘米網(wǎng)也可能在近期赴美上市，確定排隊(duì)的還有盛大文學(xué)、迅雷、和訊網(wǎng)以及開心網(wǎng)。華爾街迎來(lái)了史上最密集的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO潮。

極具戲劇性的是，就在人人股票發(fā)行次日，其股價(jià)出現(xiàn)了15%的下跌，令美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)憂心忡忡。

打著中國(guó)式Facebook的概念上市獲得高估值與投資者的看好，然而，聽(tīng)著“中國(guó)社交網(wǎng)站”的故事、看著它驚人的大起大落，有業(yè)界認(rèn)為，當(dāng)中存在相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，更象征著互聯(lián)網(wǎng)第二輪泡沫的形成。

股價(jià)宛如過(guò)山車大起大落

人人網(wǎng)在5月4日晚在美國(guó)紐交所上市之后，以開盤價(jià)19.5美元計(jì)算，比發(fā)行價(jià)高出5.5美元，上漲39.3%，人人市值近77億美元，超過(guò)新浪75億美元。僅次于騰訊、百度、阿里巴巴三巨頭，居國(guó)內(nèi)第四。截至美國(guó)東部時(shí)間5月4日美股收盤，人人股價(jià)報(bào)18.01美元，較發(fā)行價(jià)上漲28.6%。更被大家津津樂(lè)道的，是人人網(wǎng)上市后，公司CEO陳一舟身價(jià)飆升，其財(cái)富超過(guò)了115億元。

不過(guò)，若這對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)家來(lái)說(shuō)是一場(chǎng)狂歡，那必定是一場(chǎng)大起大落、跌宕人心的資本美夢(mèng)。

人人股票就在首日大漲后，次日其股價(jià)便出現(xiàn)了大跌，跌幅達(dá)15%。這觸動(dòng)了美國(guó)證券交易委員會(huì)的“賣空斷路開關(guān)”。按照該“斷路”規(guī)則，如果股票單日跌幅超過(guò)10%，就對(duì)賣空行為進(jìn)行限制?？紤]到人人公司最近披露的會(huì)計(jì)缺陷，或許其股票大跌不完全是意外。不過(guò)，會(huì)計(jì)缺陷是中國(guó)上市公司的普遍問(wèn)題。美國(guó)對(duì)沖基金ZeroHedge的德登(Tyler Durden)打趣地說(shuō)，誰(shuí)能想到一家IPO市銷率72倍的公司可能會(huì)暴跌？

外媒報(bào)道稱，人人網(wǎng)股票大起大落事件引起了美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)的憂心忡忡。日前，在紐約市立大學(xué)巴魯克學(xué)院(Baruch College)舉行的會(huì)計(jì)會(huì)議上，至少有三位來(lái)自該委員會(huì)的官員提到了他們對(duì)通過(guò)與上市殼公司合并從而赴美上市的海外公司的調(diào)查，此舉俗稱“反向并購(gòu)”。

美國(guó)證券交易委員會(huì)總會(huì)計(jì)師克羅克表示，雖然這些反向并購(gòu)的注冊(cè)公司大多可能都是合法企業(yè)，但有些公司好像存在重大會(huì)計(jì)缺陷，甚至稱得上是欺詐。

美國(guó)證券交易委員會(huì)去年對(duì)主要在海外經(jīng)營(yíng)(包括中國(guó))的美國(guó)上市公司發(fā)起了一項(xiàng)調(diào)查。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，自3月以來(lái)，超過(guò)24家中國(guó)企業(yè)都披露了會(huì)計(jì)問(wèn)題或?qū)徲?jì)師辭職，或兩者兼而有之。

中國(guó)式SNS概念背后有風(fēng)險(xiǎn)

身披著“中國(guó)”和“社交網(wǎng)絡(luò)”這兩個(gè)光環(huán)，國(guó)外市場(chǎng)對(duì)人人網(wǎng)股票申購(gòu)顯示出前所未有的高度熱情。據(jù)了解，人人上市的主體不僅是人人網(wǎng)，而是囊括了人人的四大業(yè)務(wù)──人人網(wǎng)、糯米網(wǎng)、人人游戲以及經(jīng)緯網(wǎng)，業(yè)內(nèi)人士指出，這四大業(yè)務(wù)分別對(duì)應(yīng)著為美國(guó)人所熟悉的四大同類知名公司Facebook、Groupon、Zynga和Linkedin，所以人人能給華爾街講很多“中國(guó)故事”。在盈利模式上，人人公司也幾乎涵括了10年來(lái)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)探索出的所有模式：網(wǎng)絡(luò)廣告+網(wǎng)游（社交）+電子商務(wù)（團(tuán)購(gòu)）+互聯(lián)網(wǎng)增值。

一方面，中國(guó)“Facebook”的概念上市獲得高估值與投資者的看好，同時(shí)，亦有不少謹(jǐn)慎的投資者對(duì)這家更多是依靠夢(mèng)想，而實(shí)際上未現(xiàn)實(shí)盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)背后存在的風(fēng)險(xiǎn)惴惴不安。

在人人網(wǎng)上市前，有外媒分析指出，熱情的投資人可能會(huì)忽略人人網(wǎng)面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)，其中包括信息模糊、政府監(jiān)管、同類公司競(jìng)爭(zhēng)等等。

人人網(wǎng)看上去并不清楚到底擁有多少用戶。根據(jù)4月27日修正的首次公開招股說(shuō)明書，人人網(wǎng)2011年第一季度的月均獨(dú)立用戶訪問(wèn)量實(shí)際上只增加了500萬(wàn)，增幅為19%，而不是此前報(bào)稱的32%。

此外，在過(guò)去兩年，人人網(wǎng)一直處于虧損之中，因此人人網(wǎng)仍然屬于一家夢(mèng)想著能夠?qū)崿F(xiàn)飛速增長(zhǎng)的公司。人人公司發(fā)布的招股書顯示，過(guò)去兩年?duì)I收1.23億美元，凈虧損1.3億美元。

國(guó)內(nèi)分析人士表示，目前人人網(wǎng)的超人氣，并不是因?yàn)樗晒鉀Q了與消費(fèi)者之間的矛盾而獲得市場(chǎng)地位造成的，而是資本作用，是資本造就了人人網(wǎng)和陳一舟的超人氣。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)泡沫隱現(xiàn)

面對(duì)人人網(wǎng)首次在紐交所IPO的估值指標(biāo)竟然能賣到Facebook隱含估值指標(biāo)的兩倍水準(zhǔn)，業(yè)內(nèi)人士表示，這是一種不正?，F(xiàn)象。隨之而來(lái)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“集體”IPO潮，許多業(yè)界人士再度發(fā)出了泡沫警告的聲音。

搜狐CEO張朝陽(yáng)近日表示，“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)界出現(xiàn)了未上市的，比上市的值錢，虧損的比盈利的值錢等怪現(xiàn)狀，這就是泡沫，和第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫幾乎沒(méi)什么大的區(qū)別”，目前泡沫還在積聚過(guò)程之中，短時(shí)間內(nèi)還不會(huì)崩盤，但值得警惕。

互聯(lián)網(wǎng)分析人士孫杰指出，第二次互聯(lián)網(wǎng)泡沫確實(shí)已經(jīng)形成，但與10年前的泡沫不同，這次赴美上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司大都經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間的沉淀，其中大部分的資質(zhì)還是不錯(cuò)的，并且有著相對(duì)成熟的盈利模式，只是估值可能偏高。

互聯(lián)網(wǎng)資深評(píng)論人士劉興亮表示，人人網(wǎng)僅僅是概念上的Facebook，未來(lái)存在很多不確定因素，如訴訟、盈利壓力、微博競(jìng)爭(zhēng)、互聯(lián)網(wǎng)泡沫等。

有證券公司針對(duì)中國(guó)目前風(fēng)頭正盛的微博和SNS網(wǎng)站發(fā)布了研報(bào)，肯定了微博和SNS概念網(wǎng)站是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最熱板塊和最新趨勢(shì)，但同時(shí)也指出泡沫化趨勢(shì)已非常明顯。“從獨(dú)立訪問(wèn)量、月度活躍用戶等方面看，盡管SNS互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)經(jīng)歷了爆炸式的增長(zhǎng)，但它們沒(méi)有把這些優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)化成為實(shí)在的營(yíng)收，尤其是現(xiàn)金流。”

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